丰富、奇妙的套利世界

个人理财 · 2010-10-11

    我对套利懂得很少,今天在网上看到很多关于各种套利的介绍,摘录部分内容,和大家分享一下。

1,         封闭式基金套利----封闭式基金相对来说是最大众化的,人人可参与。比如封闭式基金的折价率,在今年年初的时候一度比较低,基本上没有多少套利空间,关注封闭式基金的人就减少了。随着成交量的萎缩,封闭式基金的折价率逐步提高,如今折价率普遍回升到20%左右,又有了较高的套利空间。在“盲点”出现后介入,往往会取得看的收益。

        对于这种套利操作模式,投资者需要注意的有三点:其一,要研究封基的公告,确定好相关停牌日期,也要研究股指运行的情况,只要不是大熊市,往往都有套利机会;其二,注意拆分期,此时会确定基金的净值,净值一旦确定,此次套利的空间也就基本确定了;其三,关注开放赎回期,往往是在新基金成立一个月后(赎回开放日前2个工作日内会在至少一种指定媒体上刊登公告)方可赎回,将账面变为实际利润,当然此时也有另一个选择,如果行情较好,可以再持有一段时间。比如上面介绍的基金汉鼎转为开放式基金之后,后面一路上行,利润接近翻番。

 

  第二种是利用封基分红后的短期填权套利。我国的《证券投资基金法》规定,封基每年至少将当年可分配收益的90%进行分红,从而创造了封基的分红行情,而分红后折价率也会大幅提升。年初分红期,也往往是行情较好的阶段,分红后基金短期内都会填权,即便是在2010年,年初股指出现了一波幅度较大的调整,但我们依然欣喜地看到,大部分封基都在分红后出现了填权走势。因此只要把握好时间,操作得当,短期内进行封基分红的套利交易也能够获得较为稳定的收益。

 

第三种方式是明修栈道,暗度陈仓。市场内经常会出现一些长期重组停牌的个股,而一旦复牌就会出现大涨,尤其是在牛市中,补涨的欲望会非常强烈,上涨几倍甚至几十倍的情况也都出现过,投资者想要直接购买这些股票是很困难的,而且追涨的风险也大。如果转换一下思路,你完全可以选择持有这些个股的封基品种。很多基金都会去伏击一些重组股,而一旦这些重组股复牌后大涨,就会带动基金净值飙升,出现一波大涨。最为典型的案例就是2007年双汇发展(000895)(000895)的复牌,触发了基金金鑫(爱基,净值,资讯)的拉升行情(重组股停牌,但基金并不停牌,随着重组消息的推进,基金价格也会逐步走高),基金金鑫就是以此题材一路从0.75元涨到了2.75元,尤其是在2007626日当天还出现了涨停(封基是稳定品种,往往涨幅较小,能够出现涨停是很少的),由此可见,操作此类品种获利是相当丰厚的。依此类推,对长期停牌的个股和整体上市的个股,都可以进行这样的操作。

简单的说,封闭式基金本质上是一系列股票、债券和现金的组合,它的价格应当等于其组合的价值,也就是基金的净值。但是现实的情况却与其不符。按照套利理论,当一种产品存在两个不同的价格,就可能带来套利机会。

2,         杠杆基金----一部分杠杆基金开通了“配对转换”功能,基金本身净值和市场交易价格之间的差距足够大的时候,也会带来套利机会。

3,         权证套利----权证由于价格低,又是“T+0”操作,所以吸引了一批喜欢投机的人参与,但真正懂得权证套利的人并不多。只要掌握了权证的相关知识,还是值得参与的。

4,         ETF套利---从机制上来看,ETF基金的市场价格和参考净值之间常常会出现价差,这个价差就是一种套利的机会。投资者可以从二级市场买入ETF基金,然后从一级市场赎回,或者从一级市场申购,并且再从二级市场卖出,从中套利。这种获利方法是“积小成多”,每次获利的数额不大,但若一天累计交易多次,长期而言收益是非常可观的。

5,         期现套利-------难度比较高。首先是资金门槛问题,股指期货套利至少要有50万元的保证金和不少于100万元的金融资产,ETF套利由于涉及一级市场的申购和赎回,通常门槛在50万至100万基金份额,意味着资金量通常要达到100万元至200万元才能参与。而且这类套利通常还需要运用相关软件,需要一定的交易手续费。其次,ETF和股指期货所需要的专业知识也比较多。正是由于门槛较高,参与套利的人相对较少,套利的机会也会多一些。

6,         可转债---可转债是一种姿态万千的产品,你可以在某些时候把它看作一种债券,也可以在某些情况下看作是一种股票期权。除了价格波动所带来的简单的获利方式外,可转债还可以通过债转股这种特殊的方式套利。你可以通过简单的数学公式计算出债转股有没有套利空间,过程是相对简单的。

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