2013 年 12 月

       今天在一个名叫兔子的新浪博客上看到关于宁财神的一段职业经历的介绍，因为这个和投机交易沾点边，所以就针对这个事情说说自己的看法吧。

在文章中，作者提到宁财神(原名：陈万宁)15岁就上了上海财经大学，读的是金融专业。他父亲是国内最早的一批期货交易员，至今仍活跃在期货市场。大学毕业后宁财神就做了期货交易员。他亲身经历过94年的“327事件”，在 97年的郑交所绿豆事件中他的绝大部分资产赔光，后来去开了一个设计公司.........

       在投资中，表达预期收益的时候，我们往往会用到“期望值”这个概念，最常见的就是用算术平均数表达预期收益的期望值，其实还有一个可以准确表达预期收益的期望值形式------几何平均数。大家熟知的凯利公式和几何平均数期望值还有很大的关联呢。

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       在鲁晨光先生的《股市幸存者》一书中，作者提到了用几何平均期望值公式来计算预期收益。让我印象深刻的是在书籍中，鲁晨光先生通过几何平均期望值的公式推导出了最优资金投资比例公式，也就是大家熟知的凯利公式。以前听说过凯利公式，但是我不知道这个公式是如何推导出来的，所以理解不深。现在看了书中的详细介绍，我知道了原来凯利公式和几何平均期望值有很紧密的关系。

        尽管算术平均数来表达预期收益的期望值有点缺陷，比如忽视了极少数深度亏损对最终结果的影响，但是算术平均数期望值对投资者还是有一定的积极意义，比如一个算术平均数期望值小于等于0的话，这个交易系统理论上就是一个赔钱的系统，不存在最优资金投资比例的问题。所以我们只在算术平均期望值为正的情况下去用凯利公式计算最优资金投资比例。

       基于上面的理由，我感觉用几何平均期望值来计算预期收益更合理一些，它重视深度亏损对最终结果的影响，而通过几何平均期望值公式推导出的凯利公式简化形式对我们下注资金的运用有很大的指导意义。

       今天一个浙江的朋友通过搜索“投机的人没有一个有好下场”来到我的博客。以前我确实想过这个问题，有一篇很短的文字《为什么干投机这行的人绝大部分都没有好下场？https://www.tlmm123.com/post/1305.html，当时只是提出了这个问题，自己也只是在一本投机书籍上看到的，今天就说说自己看法吧。这里的“投机”主要针对股票、外汇、期货等投资活动，在我心里投机和投资没有多大区别，做好了都能赚钱。

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     多数投机项目都是负和游戏（考虑佣金在内）。这意味着有人赚钱的同时，也有人在赔钱。除了专业的投资机构和专业投资者外，绝大部分个人投资者参加交易往往抱着试试的态度去做，这些人没有自己的投资系统，往往根据感觉或者分析师的建议去交易，最后的结果往往是赔钱后带着失望离开；只有极少数人的通过极大的付出和努力可以达到专业水准------长期稳定盈利。投机这个游戏没有办法实现共赢。

       人性的弱点决定了很多人终将成为失败者。投机的过程就是一个不断认识自己和改变自己的过程。其实贪婪和恐惧都是正常的心理，再理性的人也有。投资高手也是人，因为经过长时间的历练，他们懂得主动控制内心的种种情绪。可是绝大部分人做不到很好控制自己的情绪，其实很多人也许从来没有思考过这个问题：如何控制自己的情绪？当然也就不会真正懂得控制情绪的重要意义。一个不懂得反省自己的人不适合自己投资。现实中的大部分人遇到问题做喜欢抱怨别人，很少反省自己。接触投机久了，内心里少了很多浮躁和自以为是，多了一些谦虚和敬畏。

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        其实每个人在做任何事情之前，心中都已经有了一个主观的期望值。和金钱联系紧密的投资更是让很多人的期望值高的不切实际。现在的社会非常浮躁，如果您告诉朋友今年的盈利10%多一点，大部分人肯定会认为这个数字太小了，不屑一顾。不管能不能实现，大家心中都想要的更多。这也许是很多人投资失利的重要原因之一吧。

       合理的投资期望值是必要的。期望值过低，赚钱太少，还不如不做；可是期望值过高，带给我们的伤害更多。那么投资者不切实际的高期望值会带来哪些危害呢？

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       今年“自贸区”在国内很火，继上海成为第一个自贸区后，国内很多地方都纷纷申请自贸区。很多人也许没有发现渤海商品交易所正在致力于打造一个“线上自贸区”。

      渤商所打造线上自贸区几个重大事件：

1，         渤商所是国内第一家开展跨境交易人民币结算的非银行类机构。

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       从11月4号的第一个跌停板开始，直至今天，昌九生化（600228）已经出现连续9个跌停板了。在此期间，这个股票还停牌一段时间。那些亏损惨重的投资者开始四处奔走维权。

       从报道中得知，很多亏损惨重的投资者希望这个股票一直停牌，直至重组方案出台。可是今天周一这个股票还是复牌，出现了第九个跌停板。这意味着在11月4号开盘价或者以上买入的投资者已经亏损超过90%，融资买入的必须不断追加保证金才可以继续持有仓位.........

        今天看到12号进行的经济年度人物奖获得者中有渤商所董事长闫东升先生。因为一直很关注大宗商品现货交易，所以看到渤商所董事长闫东升获得这个经济年度人物奖还是有点惊讶。因为现在大宗现货交易所还是一个新兴行业，该行业的法律法规并不像股票、期货那样规范。

         现在的大宗现货电子交易行业发展快速，而且有点混乱，就像当年的期货一样。所以在未来几年众多交易所肯定会被政府进行整合，或者被兼并重组，或者关闭，最后保留几家有实力的交易所。从目前来看，渤商所非常有可能是最后的胜利者........

       在老家维修电脑很不方便，所以在电脑坏了之后，我一直没有去修理。在此期间，因为姥姥去世，到舅舅家帮了几天忙，以前上网的热情少了很多，每天只是看看电视。

         在此之间，因为持有少量股票，每天我很关注股市的走势。在这没有网络的两周里，股市出现了一个比较大的下跌。我发现有一些股票已经跌破了净资产，尤其是银行股，但是今天银行、券商等股票还是出现很大的下跌。从电视上股评人那里也可以看出，目前股市里充满了恐惧的气息。对于一些价值投资者来说，现在的股市遍地是宝..........